lululemon北美失速，瑜伽服爱马仕跌落神坛

01 北美失守，神话不再

lululemon最近交出的成绩单，令市场大失所望。2025年第二季度，这家曾经的运动品牌明星企业虽然全球净营收同比增长7%至25亿美元，但其关键战场——美洲市场的可比门店销售额却下滑4%。

这一数据背后隐藏着更深的危机。库存同比激增23%，远超7%的销售增速，市场担忧其将通过大幅折扣清库存，进一步侵蚀利润。

资本市场反应激烈，财报发布后lululemon股价大跌超17%。相比去年最高点，其股价已蒸发约70%。

lululemon的大本营北美市场正在失守。2025Q2，贡献了公司七成收入的北美大本营多项业务指标陷入负增长。

与此形成鲜明对比的是，中国大陆市场净营收同比增长25%，成为全球增长引擎。

lululemon首席执行官Calvin McDonald坦承第二季度在美国市场的业绩和部分产品表现未达预期。

02 风向转变，紧身裤失宠

时尚潮流的风向已悄然转变。FP Movement，这个在中文世界名不见经传的品牌，正成为lululemon在北美的"心头大患"。

在Hailey Bieber等时尚偶像的街拍中，FP Movement的萝卜裤、降落伞裤屡屡出镜。瑜伽教室里的顶流，也不再是lululemon的紧身裤。

2024年，FP Movement销售额同比增长34%，门店总数已达63家。母公司管理层直言"门店利润丰厚"，将在北美开设300家门店。

宽松廓形正在取代紧身设计成为新宠。据Edited监测，今年一季度紧身裤在运动下装的货盘占比，相比2022年跌去了8.2个百分点。

而宽松造型的裤子走俏，Levi's、Free People的高管近期都提到，宽松裤卖得很好。

曾经象征着精致、自律的紧身裤，在Z世代眼中已过于刻意。他们会嘲讽穿紧身裤的人为"上世纪50年代婴儿潮的一员"。

03 竞争环伺，平替围攻

lululemon面临的不仅是审美风向的改变，还有来自各路竞争者的围攻。今年6月，lululemon将Costco旗下品牌Kirkland告上法庭，指责其销售仿制品。

但提告后，无数美国网友开始涌入Costco，疯狂寻找平替款，热门款式被一抢而空。有消费者甚至扬言要为此"去办Costco会员卡"。

从云淡风轻到严防死守，背后正是lululemon竞争力的流失。随着面料、工艺不再是独家秘密，lululemon正被不同类型的竞争者层层包围。

主要竞争对手表现

04 自身瓶颈，创新乏力

除了外部环境的挑战，lululemon自身的发展策略也加速了品牌坠落。其核心的Align、Scuba等几个系列，多年都不改设计。

好不容易改款，也是创新有限，如今年新推出的Align No Line，仅仅是隐去了中间缝线，没能让审美疲劳的消费者眼前一亮。

在消费者节衣缩食的当下，lululemon还逆势涨价了。其在越南、中国的主要产地受到新关税政策的重创，"被迫"提高了部分商品价格。

而据Earnest Analytics公布的2024年信用卡数据，lululemon的客户在Alo的消费额达到660美元，比他们在lululemon的消费额高了60美元。

这一数据表明，lululemon的忠实客户正在将更多预算分配给竞争对手。